东兴证券1月18日研究报告说明， 黄河旋风金刚石单晶颗粒平均价格自10年年底、11年年初从0.41元/克拉，上涨到三季度达到全年高点，四季度逐步回落到0.46-0.48元/克拉。这波上涨主要是由于金刚石单晶颗粒I级料(低端的垃圾料)在陶瓷切磨领域替代传统的SiC磨料，从而拉升金刚石单晶颗粒的平均价格。

  预合金化金属复合粉(金属合金粉)是金刚石生产的粘合剂；是在原单质金属粉基础上研发出来的新型金属复合粉。与传统的单质粉相比较，还具有粉末颗粒细、合金化成分均匀、冷压成形性好、烧结体致密程度高等特点。

  公司于5年前研发成功聚晶金刚石复合片(PCD)的生产技术工艺，经过多年攻关与改造，已经于10年大批量生产，成为公司金刚石深加工产品的拳头产品。据了解，公司矿山用PCD片已经在神华、西山、淮南等煤田试用完毕且慢慢的开始向神华提供产品。该产品使用效率比传统硬质合金高十倍，而成本则仅仅增加1-2倍，具有十分高的性价比。

  公司异形聚晶复合片产品之一的矿用截齿目前售价达到950元/片，在各类地矿掘进设备上需求量迅速提升，其所占聚晶复合片的比重也迅速提高。长期以来，中国异形聚晶金刚石复合片依靠进口，是高端掘进设备的核心耗材零部件之一。

  公司微粉事业部10年其开始试产高端纳米级金刚石微粉(直径100nm左右)，经过几年的技术改造和升级，目前技术成熟，产品的质量得到海外客户认同且订单充足。随着今后公司微粉产能的逐步扩张与释放，其高端微粉将逐渐为公司贡献业绩。

  公司基于自己金刚石单晶颗粒基础，积极向金刚石产业链纵深发展，进入传统的高端微粉领域和存在巨大“进口替代”空间的聚晶复合片领域，极力打造全流程产业链，做“全能冠军”。

  公司未来将结合自己微粉技术优势，加大新能源产品的研发力度。相比于业内其它公司，黄河旋风利用自己海外股东资源优势，结合中国新能源产业链最新热点产品，联合区域内相关企业，将进行强力布局，强强联合，开发新能源类产品。

  随着金刚石单晶颗粒产品价格逐步企稳，公司金刚石单晶颗粒业务将维持相对来说比较稳定，并获得稳健的增长；公司作为金刚石产业中全产业链企业，抵抗风险能力强。公司未来看点主要有：1)预合金化金属粉快速放量增长，且毛利率随着成材率的提升会有显著提高；2)聚晶复合片产品结构一直在变化，高的附加价值石油用PCD和高端异形PCD片占比重不断升高；3)纳米级金刚石微粉渐入佳境，逐步为公司带来业绩。预计公司11-12年EPS为0.45元和0.88元，对应PE为21倍和10.6倍。我们提议在市场缺乏信心，中小市值股票大幅调整时，积极关注此类通过新产品(聚晶金刚石复合片和预合金化金属粉)放量高增长而能有较强业绩保障的企业，其在未来市场企稳之后将率先获得收益。

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